2025年3月18日国产 自拍偷拍，小米集团（HK：01818）表露了2024年年度事迹——营收3659亿、同比增长35%；净利润235.8亿、同比增长34.9%；全年智妙手机出货超1.68亿、同比增长30%；电动车寄托13.7万辆、逾额完成原定沟通（10万辆）。
追念阿谁驰名的“赌约”：2019年小米、格力营收分别为1749亿和1981亿，“米格指数”为88%；2020年这个指数达104；2021年冲高到175；2023年回落到133（注：格力尚未表露2024年报）。
财报中，小米将原有的全部业务——智妙手机、IoT与活命铺张居品、互联网作事，打包为“手机X AIoT”，并将智能电动汽车等鼎新业务单独表露。
这么辞别很容易让东说念主联念念起“新大陆”与“旧大陆”。但小米并非断念旧大陆，而是脚踏两个大陆。
“旧大陆”的“硬件标签”
1）营收结构
2024年，“手机xAIoT”（旧大陆） 营收3332亿、同比增长22.9%。
智妙手机
小米智妙手机销量莫得糟蹋2021年的记录，但ASP（平均售价）略有擢升：
2021年，智妙手机营收2089亿元，出货1.9亿部、ASP为1098元；
2022年，智妙手机营收降至1672亿元，出货1.5亿部、ASP为1111元；
2023年，智妙手机营收降至1575亿元，出货1.46亿部、ASP小幅降至1082元；
2024年，智妙手机营收回升到1918亿，出货1.46亿部。ASP擢升到1138.2元，创历史新高。
凭据Canalys数据，2024年小米手机出货量聚拢四年名次人人前三，市集份额为13.8%。IoT与活命铺张居品
2021年，IoT业务营收850亿、同比增长26.1%；
2022年，IoT业务营收798亿、同比下落6.1%；
天上人间av2023年，IoT业务营收801亿、同比增长0.4%；
2024年，IoT业务营收初度糟蹋1000亿、同比增长30%；
互联网作事
2021年，互联网作事营收282亿、同比增长18.8%；
2022年，互联网作事营收283亿、同比增长0.4%；
2023年，互联网作事营收301亿、同比增长6.3%；
2024年，互联网作事营收341亿、同比增长13.3%；
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智妙手机是小米提供互联网作事和IoT居品销售的报复流量进口。随入辖下手机销售，活跃用户“越攒越多”。2024年12月，人人MAUs(月活用户）糟蹋7亿，同比增长9.5%。
2）毛利润结构
大概出乎好多东说念主的预念念，小米旗下最获利的业务不是智妙手机而是互联网作事：
过往四年（2021年至2024年），智妙手机毛利润总数为871亿，而互联网作事毛利润总数达897亿。
2024年，智妙手机毛利润243亿、毛利润率12.6%，该业务孝顺毛利润总数的33.9%；
IoT业务毛利润211亿、毛利润率20.3%，该业务孝顺毛利润总数的29.5%；
互联网作事毛利润261亿、毛利润率76.6%，该业务孝顺毛利润总数的36.6%。
2021年，小米手机毛利润率唯有13.1%，2024年却糟蹋了20%。销量过亿的大厂，毛利润率三年擢升7.2个百分点，“高端化”收获不俗。
3）强硬的“标签”
智妙手机、IoT居品系数占营收的80%，因此小米被紧紧地贴上“硬件标签”。
硬件要从研发和供应链捏起，要投建坐褥拓荒、采购原材料、垫付坐褥资本、承担新款居品“扑街”风险。一两款硬件居品顺利，不虞味着推出十款、二十款齐能顺利，一次扑街就可能前功尽弃。是以投资东说念主给硬件厂商的估值不高。
其实，小米IoT居品涵盖范围与京东商城的“3C、日用品”雷同，举例充电宝、电饭煲、插座乃至拉杆箱……小米AioT平台接入拓荒（不包含手机、平板、札记本电脑）跳动9亿台，波及260多个品类、6000多个型号，不行能像竟然的硬件厂商那样从新到尾亲力亲为。
只消说明居品在想象、质料、兼容性方面达标就不错进入小米渠说念销售。此外，优质供应商会得回投资（揣测非凡百家）。
另外，“小米有品”是门径的电商平台；小米线下门店数将在2024年内达到1.5万家，2025年将达2万家。凡此各种，为IoT业务的零卖属性增添了佐证。
现实上，“IoT业务”是“定制电商”，似乎叫“小米严选”更贴切。
但“主见是座大山，任你若何辛苦齐休念念出动”。SU7顺利上市前，小米估值弥远犹豫于10倍～20倍PE。
“新大陆”还在设立
1）单车毛利润4.4万元
“智能电动汽车等鼎新业务”是小米的汽车板块，包括汽车研发、坐褥、售前/售后作事及配件销售。
2024年3月28日，小米发布了Xiaomi SU7系列。Q2、Q3、Q4，寄托数分别为2.73万辆、3.98万辆、6.97万辆；三个季度共寄托13.7万辆，据悉“欠寄托”跳动20万辆。
2024年Q2、Q3、Q4，单车毛利润分别为3.1万元/辆、3.7万元/辆、4.4万元/辆；毛利润率从Q2的15.4%沿途上扬至20.4%。
2025年3月中旬，Xiaomi SU7 Ultra认真发布，订价不到53万，毛利润率未知。
2）举“重”若轻
小米的“神奇”之处在于——干着公认烧钱的造车，毛利润率、用度率竟然莫得被牵累。
2022年Q2、Q3、Q4，毛利润率约为17%；2023年Q2、Q3、Q4，毛利润率擢升到21%以上；2024年Q2、Q3、Q4，毛利润率稍微降到20%露面，与汽车业务特别接近。
2024年Q4，市集、行政、研发三项用度系数166亿，总用度率15.3%，较造车前的2023年Q4低2.3个百分点。
小米造车是“冷启动”，前期莫得任何东说念主才、时间、产能、渠说念方面的齐集。前两年莫得收入唯有无数开销，仅研发开支就达数百亿。
小米2021年3月30日通告进军智能电动车，但研发用度已于2020年悄然擢升：2020-2024年，研发用度总数816亿、年均163亿，相称于每年比2019年多88.4亿（2019年研发用度为75亿）。5年间，小米一共多投442亿（参照2019年），大部分用于智能电动车研发。
尽管被汽车业务“拖后腿”，小米毛利润快速增长（毛利润率站稳20%以上），用度率得到较好罢休。2024年，总用度率15%、较2023年下落1个百分点。
3）别急，还不到获利的时刻
2025年，小米汽车寄托沟通为35万辆，假定单车毛利润擢升到5万元/辆，毛利润总数不外175亿，可能连研发用度齐赚不追念。但投资东说念主看好的不是短期利润，而是小米展现出的智商。
造车是典型的重财富业务，需阅历屡次“融-建-营-退”的螺旋飞腾，能力达到年销数百万的领域（注：融指筹集资金，建指酿成产能，营指高效的研发/坐褥，退指收回建厂投资）。
从苹果到华为，更别提阿里、百度，广阔巨头齐不敢“躬身入局”，怕的不是无数研发进入，而是记忆玩不转重财富。小米的举重若轻，令东说念主刮目相看。
重估，出动那座大山
好意思国互联网巨头业务人人化，中国企业念念成为巨头必须杀入两个（最佳两个以上）生态圈。
比如阿里的电商、金融、云狡计、物流，腾讯的酬酢媒体、文娱、金融，均特别弘大；
百度曾与阿里、腾讯被并称为BAT，亦然因为在搜索、视频领域齐有建树；仅仅这两项业务天花板不算高；
京东、好意思团、拼多多、携程、网易业务范围看似宽广，其实主买卖务齐在一个生态圈里打转。比如京东商城、京东物流、京东健康、京东数科……
启动造车前，小米全部业务齐在智妙手机生态圈里。销售手机、IoT居品的要紧方针是得回MIUI用户并擢升粘性，进而提供高毛利润率的互联网作事。由于不够直不雅，多数投资东说念主仍把小米视为“时间含量不高，品牌溢价有限”的硬件公司。
最近几年，智妙手机出货量停滞不前，但跟着MIUI用户越攒越多，小米事迹显耀改善（若无汽车的牵累改善更显耀）。
在电动车赛说念得回顺利，为小米绽放了新疆界。可与阿里、腾讯并排，成为中国最顶尖的三家互联网科技企业——ATM。
与此同期，“旧大陆”上的那座大山也压不住了。
因为苹果、华为连尝试一下齐不敢的事儿，小米作念成了！
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